커뮤니티의 사회적, 경제적 활성화를 도모하려는 민간 금융 중개조직이라 할 수 있는 CDFIs. CDFIs 중 한 곳인 Capital Impact Partners의 재무 책임자이자 관리 책임자인 Natalie Nickens Gunn의 글이 있어서 가져왔습니다. 지역의 문제를 해결하는데 있어 어떻게 자금을 조달할 수 있을지에 대한 고민이 많은데요, 미국의 사례로부터 어떤 시사점을 찾을 수 있을까요?
임팩트투자 상품을 살펴보면 비영리 단체가 자본에 접근할 수 있는 보다 다양한 방법들을 찾아볼 수 있습니다.
30년 동안 작은 규모지만 꾸준히 성장해온 CDFIs(Community Development Financial Institutions). 이들은 미션 중심의 조직들로 과소평가된 커뮤니티 안에서 형평성과 기회를 만드는데
앞장서 왔습니다. 안타깝게도 미국 전역에서 불평등의 격차가 점점 확장됨에 따라 CDFIs는 역할을 수행함에도 어려움을 겪고 있습니다. 제한된 기금은 그들과 다른 비영리 단체들이 역할에 집중하는데 선택을 힘들게
합니다.
임팩트투자는 새로운 자본 접근 방법을 찾는 비영리 단체들에게 또 다른 희망을 안겨줍니다. 제가 속한 Capital
Impact Partners가 찾은 것처럼 임팩트투자 영역은 학습 곡선의 가파른 상승추세에 놓여 있습니다. Capital Impact Partners가 그동안의 경험을 통해 학습한 내용을 나눔으로써
다른 비영리 단체들이 다양한 자본 조달 방법을 모색하고, 나아가 더 많은 사회적 임팩트를 가져오길 희망합니다.
CDIFs란 무엇이며 그들은 어떻게 자금을 지원하고 있나요?
CDFIs는 저소득 커뮤니티에서의 사회 서비스 접근성을 높이는 다양한 섹터의 프로젝트에 대출 및 기타 투자의 형태로 자금을 제공함으로써 비영리 부문에서 독특한 역할을 수행합니다. 투자가 이뤄지는 영역은 헬스케어, 교육,
건강에 좋은 음식, 주거 및 교통 등 다양한 분야가 포함됩니다.
CDIFs는 수익과 위험성은 물론 임팩트를 함께 고려하고 있는데요, 그래서 종종 전통적인 금융 기관들이 투자를 꺼려하는 분야에도 투자를 진행합니다. 예를 들어, 디트로이트 지역의 CDFIs는
일반 금융기관의 자본이 유입되지도 않고, 도시 자체가 파산 상태에 직면했던 시기에 수년 동안 지속적인 지원을 통해 도시를 뒷받침했습니다.
대부분의 CDFIs는 비영리로 운영되는데요 그래서 CDFIs 영역은 금융 기관과 정부 기관(미 재무부가 운영하는 CDFI 펀드)의 보조금, 재단의 PRIs(program-related investments), 금융기관의 차입 자본)에 오랫동안 의존해 왔습니다.
그러나 앞서 언급한 자본의 출처로부터 실제 자본을 조달하는 것은 쉽지 않습니다. 투자자와 자금 제공자가 자본 투자 시 적용하는 다양한 제한 요소들은 CDIFs가 커뮤니티 기반 조직들에게 필요한
자금을 대출하거나 투자하는데 있어, 그들의 대차대조표 규모 확대에 따른 리스크를 갖게 되는 것을 제한합니다.
비영리 단체와 임팩트 투자가 놓여 있는 환경
2년 전, Capital Impact의 경영 팀은 커뮤니티 안에서 새로운 기회를 만들어간다는 우리의 미션을 활성화한다는 측면에서 자본을 늘릴 수 있는 새로운 방법을 모색하기 시작했습니다. 이러한 노력은 우리를 임팩트투자의
세계로 인도했습니다. 우리는 임팩트투자를 통해 우리가 필요로 하는 유연하고 제한이 상대적으로 적은 자본을 조달할 수 있기를 희망했습니다. 당시 CDFIs는 많은 비영리 단체들에게 미지의 영역이었습니다.
우리는 세계은행과 국제 자연보호 협회(The Nature Conservancy)의 채무 증권 서비스를 포함해 몇 가지 사례를 살펴보고 미국의 저소득 커뮤니티에 초점을 맞춘 Calvert Impact
Capital(캘버트 재단으로 잘 알려져 있죠)을 연구했습니다. 그러나 이러한 사례들을 모델로 삼아 아이디어를 구현하는 과정은 우리가 상상했던 것보다 훨씬 복잡했습니다.
성공적인 비영리 임팩트투자를 가져오는 핵심 요소
기존 사례들로 로드맵을 구성하는 동안 우리는 임팩트투자 공간에 접근할 수 있는 보다 강력하며, 이용 가능성이 높은 상품들을 찾아야 했습니다. 우리는 그와 관련된 옵션들을 확인하면서 몇 가지 중요한 질문들을 발견했습니다.
그 외 자본 조달 옵션들
우리는 이러한 길고도 엄격한 과정이 일부 조직들에게는 힘든 여정임을 알고 있습니다. 그래서 소셜 임팩트 사업이 자본을 확보하는 데 살펴봐야 할 또 다른 기회들을 함께 나눕니다.
- 커뮤니티 개발 프로젝트에 채권을 통해 수익을 내는 방법이 아니라 공공사업 프로젝트에 자본을 조달하기 위해 주(州)나 관할 구역에서 사용하는 일반 보증채(general obligation bond,
원금과 이자 지불이 보증되어 있는 지방 정부채)를 만들 수 있습니다. 예를 들어 최근 Reinvestment Fund, LISC가
시장에 진출했습니다.
- CDFIs 기금을 통해 관리되는 미 재무부의 채권 보증 프로그램(Bond Guarantee Program)을 적용해볼 수 있습니다. CDFIs에 특별히 개방된 이 프로그램은 커뮤니티 투자를 장려하기 위해 시장보다
낮은 이율로 장기 신용을 제공합니다. 이 프로그램은 보증금을 발행한 조직이 상환해야 되기 때문에 납세자에게는 무료로 기능하도록 설계되었습니다.
- 경쟁력 있는 가격의 파이낸싱, 커뮤니티 개발 보조금 및 기타 금융 서비스에 대한 접근을 제공하는 regional chapter를 통해 Federal Home Loan Bank System의 멤버십을 신청할 수 있습니다.
- 기관 파트너로부터 주식 투자를 모색합니다. 예를 들어, Annaly Capital Management는
우리에게 갖고 있었던 기존 대출 2천만 달러를 투자했습니다. Annaly는 투자에 대한 수익을 얻는 한편 우리가 대차대조표를 성장시키고 신규 대출을 조달하기 위해 그 지분을 사용할 수 있도록 할 것입니다.
- 이미 임팩트투자 플랫폼을 갖고 있는 조직과 파트너 관계를 갖습니다. 예를 들어, 우리는 임팩트투자를 사전 탐색한다는 관점에서 Calvert, AARP, AARP 재단과 함께 Age Strong Investment Fund를 런칭했습니다. Calvert의 플랫폼을 통해 조직과 개인들은 펀드에 투자할 수 있었고, 노년층을 돕는 프로젝트에 대출하기 위해
기금은 사용됐습니다. 이러한 투자자들은 재무적 수익을 얻을 자격이 있습니다.
CDFIs와 비영리단체는 자본 확충에 주저해서는 안됩니다. 우리가 시장 안에서 신뢰를 더 많이 쌓을수록 투자자들은 더 쉽게 참여할 수 있습니다. 그동안의 경험 속에서 한 가지 배운 사실은, 미션
중심의 조직들을 서포트하려는 이들이 시장에 있다는 사실입니다. 우리는 투자자들을 참여시키고 그들의 기대를 충족시킬 수 있는 상호 유익한 방법을 찾아야 합니다.